投資市場展望｜渣打銀行：中美貿易緊張情勢降溫，全球經濟成長走向趨穩

渣打國際商業銀行（以下稱「渣打銀行」）財富管理處發佈 2019 年第四季投資市場展望，指出全球成長將走向趨穩，中美貿易緊張情勢降溫，各國政府積極採取財政刺激措施輔助貨幣寬鬆政策，將有助穩定全球經濟成長。渣打銀行預期隨著聯準會進一步降息，加上地緣政治風險降低，美元漲勢恐將失去動能，而資金環境寛鬆市場流動性充沛，有利於股市以及企業債券等風險性資產後續表現。

渣打銀行財富管理處負責人陳太齡指出，全球經濟成長依然面臨壓力，上一季金融市場被貿易戰加劇、全球經濟減速及英國無協議脫歐等三大風險籠罩，包括歐洲、中國和其他以出口為導向的經濟體表現呈現放緩。

但近來中美貿易談判與英國脫歐協議陸續出現正面進展，且隨著各國央行紛紛推行寬鬆政策，全球成長的負面壓力應可得到緩解，尤其是在成熟市場，刺激政策將有助於穩定全球經濟成長和延長經濟發展周期。

圖片｜渣打銀行 提供

渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪表示，近來美國經濟數據走軟，加上短期內美國政局動盪，政治不明朗性也增加聯準會降息壓力。聯準會 10 月份政策會議中，如市場預期降息一碼，將聯邦基金利率目標區間下調至 1.5%～1.75%，但暗示後續政策態度將切換至觀望模式。

儘管美元流動性緊縮以及資本流動仍舊是美元的利多因素，但聯準會重啟擴張資產負債表的行動將逆轉上述影響，美元漲勢很可能已接近尾聲。而各國央行加碼寬鬆，基於投資分散以及避險角度，建議投資人可適當配置黃金資產。

至於美元以外的主要貨幣，英鎊表現方面，英國首相強森脫歐協議獲得國會支持，且脫歐最後期限已正式延後至 2020 年 1 月 31 日，英國邁向有序脫歐；同時，英國也將在 12 月 12 日將提前舉行國會大選，可能在短期內導致英鎊震盪，可視為適時加碼英鎊的機會。

此外，渣打銀行預期財政刺激將可望有助歐元區經濟復甦，因此對歐元抱持積極看法；而日本央行尋求放鬆貨幣政策，預期日圓不太可能進一步升值；人民幣受到人行刺激措施與中國經濟數據表現的支撐，但仍須關注中美貿易協議的後續進展。

債券方面，除持續看好新興市場美元政府債券以外，亞洲美元債券具防禦性質，期限更短、波動率更低、殖利率更具吸引力等基本因素，預期表現可望超越全球債券。建議投資人考慮增加債券投資部位，以尋求提高收益的機會。

圖片｜渣打銀行 提供

政策背景積極，加上 2020 年企業盈餘前景樂觀，渣打銀行重申看好全球股票，其中美國股票，由於消費力道強勁，驅動收益前景與利多評價面攀升，且與其他地區相比，美國市場受貿易戰的衝擊較小，在亞洲（日本除外）市場，則看好中國境內股票，此外，歐元區股票的看法也逐漸轉趨正面。